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创业板改革试点注册制来了,一文了解有哪些重要改变和对市场影响
时间:2020-06-15 11:56 点击次数:

随着近期创业板公司招股书准则、发行与承销特别规定等与创业板改革相关的最后一批规则公开征求意见的结束,6月11日中国证监会办公厅副主任李刚称:创业板主要规则已经完成征求意见,将很快向市场发布。准备登陆创业板上市的新公司很快就可向深交所递交IPO申报材料,创业板即将正式步入注册制时代。

据上证报最新报道,部分券商已初步完成创业板改革相关的技术系统改造,目前正在进行联调测试,检验技术系统的正确性。在联调测试后,深交所将联合中国结算等在6月中下旬组织仿真测试,确保6月底之前完成相关技术准备,也预示着创业板改革试点注册制将很快到来。

从4月27日晚间,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》到今天短短的一个多月,创业板改革注册制试点就迅速即将落地,可见本轮资本市场改革的决心和力度。从去年科创板注册制试点到今年的创业板改革试点迅速落地,可以看到资本市场的改革步伐越来越快。将极大改变中国资本市场的长期格局和金融生态。改革就有红利,本轮改革也将会影响到每一个人的切身利益。下面小伞就为大家梳理下本轮资本市场改革创业板试点注册制有哪些核心改变。

创业板改革并试点注册制,以信息披露为核心推进创业板各项基础制度改革,着眼于打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,增强对成长型创新创业企业的服务功能,更好促进经济高质量发展,发挥资本市场服务实体经济的能力。

综合考虑了预计市值、收入、净利润等指标,制定多了元化上市条件,以支持不同成长阶段和不同类型的创新创业企业在创业板上市。

1,适当完善盈利上市标准,要求“最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元”或者“预计市值不低于10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”。

创业板首次公开发行上市的股票,上市后的前5个交易日不设价格涨跌幅限制。另外,上市前5个交易日若盘中中交易价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过30%、60%时,需临时停牌的持续时间为10分钟。

2,放宽非新股的每日涨跌幅限制创业板股票上市满5个交易日后,竞价交易涨跌幅限制比例由当前的10%放宽为 20%。

3, 实施盘后定价交易《交易特别规定》引入盘后定价交易机制,在创业板股票竞价交易收盘后按照时间优先的原则,以当日收盘价对盘后定价买卖申报逐笔连续撮合,以满足投资者按照收盘价成交的交易需求。

为减少拉抬打压和大额封涨跌停等异常交易行为、抑制股票短期炒作,设置单笔申报数量上限。

为提高市场定价效率,改变“单边市”问题,创业板注册制下发行上市股票首个交易日起可作为两融标的。

交易类指标方面,新增“连续20个交易日市值低于5亿元”指标,适度调整成交量和股东人数退市指标,充分发挥市场化退市功能。

财务类指标方面, 将净利润连续亏损指标改为“扣除非经常性损益前后孰低的净利润为负且营业收入低于1亿元”的复合指标,纳入审计意见指标并全面交叉适用,退市触发年限统一为两年,及时淘汰既无盈利能力又缺乏收入的空壳公司,以实现精准从快出清。

规范类指标方面,新增“信息披露或者规范运作存在重大缺陷且未按期改正”指标,强化公司合规披露和规范运作意识。

取消暂停上市、恢复上市环节;对交易类退市不再设置退市整理期;未及时披露定期报告或改正财务会计报告的退市触发期限统一调整为四个月。重大违法强制退市的停牌时点由“知悉送达行政处罚事先告知书 或者司法裁判”后移至“收到行政处罚决定书或者司法裁判 生效”,给予投资者更充分的交易机会。

为向投资者充分提示公司存在因财务和其他状况异常、重大违法等情形而退市的风险,或者存在生产经营停顿、账户被冻结、违规担保、资金占用等严重异常情形,增设退市风险警示制度(即*ST 制度)和其他风险警示制度(即 ST制度),强化风险提示。

上市公司不要再心存侥幸,一旦造假,将面临的是倾家荡产的惩罚、投资者的巨额索赔,甚至会被直接踢出市场。

1,大幅提高对证券违法行为的处罚力度,尤其是加大了对财务造假的惩处力度,对于上市公司信息披露违法行为,从原来最高可处以60万元罚款,提高至1000万元;

2,对于发行人的控股股东、实际控制人组织、指使从事虚假陈述行为,或者隐瞒相关事项导致虚假陈述的,规定最高可处以1000万元罚款;

3,保荐人、会计师事务所、律师事务所、资产评估事务所中介机构都将承担连带责任,处罚幅度也由原来最高可处以业务收入五倍的罚款,提高到十倍;

4,规定投资者保护机构可以作为诉讼代表人,按照“明示退出”“默示加入”的诉讼原则,依法为受害投资者提起民事损害赔偿诉讼。这意味着一旦代表人起诉上市公司违法违规行为被坐实,赔偿范围默认覆盖所有被侵权的投资者,上市公司将会面临没有上限的巨额索赔;

5,上市公司财务造假还有可能被强制“退货”,根据沪深交易所发布的《上市公司重大违法强制退市实施办法》,上市公司在申请或披露的文件中存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,被人民法院依据《刑法》作出有罪生效裁判,其股票应当终止上市。

创业板存量投资者可继续参与交易,其中普通投资者参与注册制下首次公开发行上市的创业板股票交易,需重新签署新的风险揭示书。

新的市场制度大幅提高了上市企业的质量,更有利于吸引社保基金、境外合格投资者等长期资本入市,长期伴随A股市场,享受中国经济快速发展的红利。同时也大大提高了市场抗风险能力,有利于市场长期稳步发展,增强市场稳定性。

综合来看继科创板试点改革注册制后,创业板也迅速跟进,改革试点注册制将很快落地。从根本上破除了制约中国资本市场快速发展的基础制度缺陷,使A股市场彻底改头换面,成为一个更加开放、包容、优质、高效、法制、保护投资者利益的现代化资本市场。

一方面能够适应新时代企业的快速发展资本需求,吸引更多的优质企业赴A股和回归A股上市,随着改革的进一步快速推进,后续更有可能吸引世界其他国家的优质企业来A股上市,为我国经济长期快速发展提供了充足的资本保障。

另一方面使得资本对A股市场的信心进一步增强,会吸引更多的投资者和包括社保基金、境外合格资本在内的长期资本加大对中国资本市场的投资,共享中国快速发展的红利,实现进一步共同富裕。

上述两方面相互良性循环发展,必将进一步驱动A股市场形成长期、平稳的持续上涨格局。小伞一直认为,作为普通投资者来说,过去20年投资楼市是最佳的投资选择,但从现在开始,股市会是未来长期的最佳资产配置选择,现在就是最佳的入场时机。

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