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科公司PK赛:京东方平稳发展 TCL大举调整能否直追
时间:2020-10-02 16:35 点击次数:

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  新浪财经上市公司研究院 黄朋

  科技改变生活,创新引领未来。

  中国经济发展进入新时代,科技、创新、高效、开放、融合……是中国企业高质量发展的必经之路。在此背景下,科创板应运而生。

  当前,科创板上市公司已经超过了100家,但这些公司的科技含量究竟有多高?不仅外界知之甚少,甚至连业内都难以形成共识。为此,「新浪财经科创属性研究中心」推出【上市公司·科创属性】专题,对上市公司的科创属性进行深度剖析。

  剖析核心逻辑:公司投入资金给研发团队,研发团队进行研究,发明创造新产品(服务)或是提升原有产品(服务)的科技含量,进而提高公司产品(服务)的竞争力,最后再卖出产品(服务)收回资金,再将资金投入新一轮的研发,形成一个完整的正向循环。简而言之:「新浪财经科创属性研究中心」对上市公司科创属性的剖析,贯穿了公司投入研发资金到卖出产品(服务)收回资金的全过程。

  接下来,我们一起来看【上市公司·科创属性】深度剖析专题之:京东方A对决TCL科技,谁是显示器件中的王者?

  一、人员素质: 京东方本科以上人才2.5万 TCL高学历人才现断崖

  1.1、高学历人员对比。2019年,京东方A和TCL科技本科及以上学历的人员数量分别为25745人、9632人,对应的占比为39.6%、27.23%。京东方在人数上领先16113人,占比领先12.37个百分点,意味着京东方的人员素质更高。从最近3年的数据来看,依然是京东方的高学历人数和占比数据领先。

  1.2、人均薪酬对比。2019年,京东方A和TCL科技的人均年薪分别为17.15万元、3.93万元,京东方领先13.22万元。由于TCL科技的员工数由2018年的89750人减少至2019年的35379人,以及支付的现金薪酬从101.74亿元下降至42.57亿元,故导致2019年的人均薪酬数据可能存在失真的情况。

  人均薪酬=(支付给职工以及为职工支付的现金+期末应付职工薪酬-期初应付职工薪酬)/期初期末员工平均数。

  但2017-2018年数据显示,京东方的人均年薪分别领先TCL科技3.17万元、0.96万元,依然是京东方领先。综合来看,京东方的人均薪酬更高。

  1.3、薪酬成本比。2019年,京东方A和TCL科技的薪酬成本与营业总成本的比值分别为9.62%、3.2%,京东方领先6.42个百分点,意味着人才在京东方占据着更重要的位置。从最近3年的数据来看,依然是京东方的薪酬成本比更高。

  二、资本投入:京东方研发投入比例维持稳定 TCL研发支出不升反降

  2019年,京东方A和TCL科技的研发支出总额分别为87.48亿元、54.64亿元,对应的研发支出占比为7.54%、7.28%。京东方的研发规模领先32.84亿元,研发强度领先0.26个百分点,意味着京东方更加注重研发投入。值得注意点是,京东方的研发支出规模和占比均持续增长,而TCL科技2019年的研发支出反而下滑了3.64%。最近3年的数据显示,双方研发强度均在不断加大,TCL与京东方在研发强度上的差距也正在逐年缩小。

  三、研发团队:京东方研发人员近2万

  3.1、研发人员投入。2019年,京东方A和TCL科技的研发人员数量分别为19617人、6155人,对应的研发人占比30.17%、17.4%。京东方的研发人员数量领先13462人,超过TCL科技218.72%,占比领先12.77个百分点,意味着京东方的研发规模和研发强度均超过了TCL。动态来看,京东方2019年的研发人员规模处于稳定状态,而TCL同期的研发人员规模则断崖式的减少了6326人,降幅高达50.69%。从最近3年的研发人员占比数据来看,TCL与京东方的占比差距正在逐年缩小,但依然存在着10个百分点以上的差距。

  3.2、研发团队地位。2019年,京东方A和TCL科技的研发人员薪酬分别为14.09万元、14.72万元,分别相当于公司人均薪酬的82.16%、374.51%。从绝对金额和相对数据来看,均是TCL领先,意味着TCL的研发人员在公司中有着更高的地位。因TCL科技2019年员工总数和支付现金金额变动较大,可能导致人均薪酬数据失真,但参考TCL科技2017-2018年人均12.4万元和13.07万元的人均年薪来看,依然是TCL的研发团队在公司有着更高的地位。

  研发人员地位=研发团队人均薪酬/公司人均薪酬。

  研发团队人均薪酬=研发费用之工资薪酬/研发人员期初期末平均数。

  TCL科技于2004年1月30日上市,京东方A于2001年1月12日上市,在两家公司的招股说明书中并未披露核心技术人员名单。同时,两家公司在2019年年报中也没披露核心技术人员的明细,故无法对两家公司的核心技术团队和核心技术专家进行对比。

  四、科研成果:京东方专利数量瑶瑶领先 TCL能否追赶上步伐

  中国的专利分为发明专利、实用新型专利和外观设计专利三种,其中发明专利需要经过实质审查环节,授权最难,而实用新型专利和外观设计专利只需经过形式审查,授权相对容易,所以发明专利的含金量更高。本次深度剖析中,相关专利数据的截至时间均为1月31日。相关名词解释详见《科普!与专利相关的这15个问题,你肯定答不全!》

  4.1、专利数量和专利质量对比。Sixlens的数据显示,截至1月31日,京东方A和TCL科技的专利授权总量为30280件、9065件,京东方多出21215件。

  从发明专利授权数量来看,京东方A领先。京东方A和TCL科技的发明专利授权数量分别为17554件、7512件,对应的授权数量占比为57.97%、82.87%。京东方的数量多出10042件,TCL的占比高出24.9个百分点。

  从有效发明专利数量来看,京东方A领先。京东方A和TCL科技有效发明专利的数量分别为16039件、6566件,对应的占比为52.97%、72.43%。京东方的数量领先9473件,TCL的占比高出19.46个百分点。

  从同族专利数量来看,京东方A领先。京东方A和TCL科技同族专利的数量分别为48230件、18786件,京东方多29444件。

  从有效发明专利维持年限(累计)来看,京东方A领先。京东方A和TCL科技所有有效发明专利的维持年限(累计)分别为953年、574年,京东方多379年。

  从专利被引用总次数来看,京东方A更高。京东方A和TCL科技所有专利的被引用次数总次数分别为48695次、18272次,京东方多出30423次。

  从单个专利被引用最高次数来看,TCL科技更高。京东方A和TCL科技的单个专利被引用最高次数分别为32次、45次,TCL科技多出13次。

  4.2、研发效能对比。2017-2019年,京东方A的累计投入产出比为1比13.37,TCL科技的累计研发投入产出比为1比18.94,TCL高出5.57个单位产出。意味着TCL有着更高的研发效能。

  五、竞争力:两家毛利率大幅下降 TCL人均创收比京东方少50万

  5.1、毛利率对比。2019年,京东方A和TCL科技的毛利率分别为15.18%、11.47%,京东方高出3.7个百分点,意味着京东方有着更强的盈利能力。从最近3年的数据来看,两家公司的毛利率均在持续下滑,但京东方的盈利能力始终高于TCL。

  5.2、人均创收能力对比。2019年,京东方A和TCL科技的人均创收金额分别为174.27万元、120万元,京东方高出54.27万元。2017-2019年的数据显示,京东方的人均创收能力创下了新高,而TCL的人均创收能力则出现了持续性的下滑,并且双方的差距在2019年被拉得更大。

  5.3、人均创利能力对比。2019年,京东方A和TCL科技的人均创利金额分别为-1.75万元、0.38万元,TCL高出2.13万元。2017-2019年的数据显示,京东方的人均创利指标出现了持续下滑,在2019年则出现了亏损,而TCL最近3年的人均创收数值均为正。

  经过六维透视后,「新浪财经科创属性研究中心」的数据显示,在京东方A与TCL科技的科创属性PK中,京东方A取得了16胜6败的成绩,汇总如下:

  除了已经登陆资本市场的高科技公司之外,更多的高科技企业正走在资本市场的路上,这些公司肩负着推动中国从科技大国向科技强国转变的伟大使命。特此,新浪财经重磅推出 2020第二届中国“科”公司评选,意在寻找出上市公司中的“科创实力派”。

  本次大会由新浪财经主办,中国社会科学院上市公司研究中心提供学术服务,专利细分数据由Sixlens(国家知识产权局大数据产业应用研究基地)提供数据支持。

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